ਥਾਮਸ ਡੈਨੀਅਲ
ਯੂਐਸ ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਕਮਿਸ਼ਨ (ਐਸਈਸੀ) ਦੁਆਰਾ ਤਰਲ ਸਟੇਕਿੰਗ ਸੰਬੰਧੀ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਨੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ ਸਾਵਧਾਨ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਪੈਦਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਾਲ ਹੀ ਅਣਸੁਲਝੀਆਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦਾ ਪਰਦਾਫਾਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ।
5 ਅਗਸਤ, 2025 ਨੂੰ, SEC ਦੇ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ ਵਿੱਤ ਵਿਭਾਗ ਨੇ ਇੱਕ ਬਿਆਨ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਕਿ ਕੁਝ ਤਰਲ ਸਟੇਕਿੰਗ ਅਭਿਆਸ - ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਹ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਸੇਵਾ ਪ੍ਰਦਾਤਾ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਕੀ ਜਾਂ ਮੰਤਰੀ ਭੂਮਿਕਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇੱਕ-ਤੋਂ-ਇੱਕ ਬੈਕਡ ਰਸੀਦ ਟੋਕਨ ਜਾਰੀ ਕਰਦੇ ਹਨ - 1933 ਦੇ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਐਕਟ ਜਾਂ 1934 ਦੇ ਐਕਸਚੇਂਜ ਐਕਟ ਦੇ ਤਹਿਤ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਦੀਆਂ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ ਦਾ ਗਠਨ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਬਿਆਨ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗੈਰ-ਬੰਧਨਕਾਰੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸਿਰਫ ਡਿਵੀਜ਼ਨ ਦੇ ਅੰਦਰ ਸਟਾਫ ਦੇ ਵਿਚਾਰਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਕਮਿਸ਼ਨ ਦੀ ਅਧਿਕਾਰਤ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ। ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਇਹ ਵਿਆਖਿਆ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਅਧੀਨ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ।
ਐਸਈਸੀ ਕਮਿਸ਼ਨਰ ਕੈਰੋਲੀਨ ਕ੍ਰੇਨਸ਼ਾ ਨੇ ਜਨਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਆਲੋਚਨਾ ਕੀਤੀ, ਇਸਨੂੰ "ਸਪਸ਼ਟ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਧੁੰਦਲਾ" ਦੱਸਿਆ ਅਤੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਸੰਕੁਚਿਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਤੋਂ ਮਾਮੂਲੀ ਭਟਕਣਾ ਵੀ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਇਲਾਜ ਨੂੰ ਚਾਲੂ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਹੋਰ ਸ਼ੱਕ ਐਸਈਸੀ ਦੇ ਸਾਬਕਾ ਚੀਫ਼ ਆਫ਼ ਸਟਾਫ਼ ਅਮਾਂਡਾ ਫਿਸ਼ਰ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਗਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ, ਜਿਸਨੇ ਤਰਲ ਸਟੇਕਿੰਗ ਅਤੇ ਰੀਹਾਈਪੋਥੀਕੇਸ਼ਨ ਅਭਿਆਸਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਸਮਾਨਤਾਵਾਂ ਖਿੱਚੀਆਂ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ 2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਅਸਥਿਰਤਾ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ।
ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਕਾਨੂੰਨ ਤੋਂ ਪਰੇ, ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਵਾਲ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ। ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਬਾਅ ਵਾਲੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਸਟੇਕਿੰਗ ਰਿਵਾਰਡ ਪ੍ਰਾਪਤੀ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਲਗਾਇਆ ਜਾਣਾ ਹੈ ਜਾਂ ਨਿਪਟਾਰੇ 'ਤੇ। ਇਹ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪ੍ਰਚੂਨ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੋਵਾਂ ਲਈ ਪਾਲਣਾ ਨੂੰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ETF ਜਾਰੀਕਰਤਾ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ।
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਗ੍ਰਾਂਟਰ ਟਰੱਸਟ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਐਕਸਚੇਂਜ-ਟ੍ਰੇਡਡ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਸਟੇਕਿੰਗ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਦੇ ਏਕੀਕਰਨ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਬਣ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਇਹਨਾਂ ਸਵਾਲਾਂ ਦਾ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਹੋ ਜਾਂਦਾ, ਸਟੇਕਿੰਗ-ਅਧਾਰਤ ਵਿੱਤੀ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦਾ ਮੁੱਖ ਧਾਰਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਾਹਨਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਸਤਾਰ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੀਮਤ ਰਹੇਗਾ।
ਇਹਨਾਂ ਜਟਿਲਤਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਸਟਾਫ ਦਾ ਮਾਰਗਦਰਸ਼ਨ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਤਰਲ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਮਾਪਿਆ ਗਿਆ ਕਦਮ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਫਿਰ ਵੀ, ਇਹ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਦੇ ਵਰਗੀਕਰਨ, ਟੈਕਸ ਨੀਤੀ ਅਤੇ ਫੰਡ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਵਿਆਪਕ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਦੀ ਤੁਰੰਤ ਲੋੜ ਨੂੰ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
